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快克股份:业绩符合预期,自动化装备业务快速增长

2019-12-13 02:41

工业机器人及自动化装备增长最快。18年专用工业机器人及自动化装备营收2.00亿元,同比增长33.78%,在各类产品中增速最高;智能锡焊台等小型设备营收1.42亿元,同比增长9.61%;配件及治具营收0.88亿元,同比增长15.95%。专用工业机器人及自动化智能装备营收在整个收入中占比提升至46.23%,随着锡焊产品更加自动化、集成化,预计工业机器人及自动化板块收入将继续提升。

公司8月25日发布2018年中报,报告期内,营业收入2.06亿元,同比增长25.19%;归母净利润7192万元,同比增长21.57%。

高质量客户群体叠加丰富产品线,带来专用工业机器人及自动化智能装备业务逆势高速增长。公司主营业务面向3c消费电子、汽车电子、通信电子等电子在制造业领域,拓展了一批下游精密电子制造业知名客户,包括富士康、伟创力、和联永硕、瑞声科技、歌尔集团、比亚迪、台达集团、罗技、松下、电产、史丹利百得、立讯集团等。18年以来,下游行业景气度面临较大压力,手机出货量持续低迷,汽车库存量处于高位,18年3c和汽车制造业固定资产投资完成额增速下滑至3.5%、16.6%,同比下降6.7pct、8.7pct。尽管下游行业投资低迷,但公司凭借丰富产品线及深厚的客户群体,营业收入实现逆势增长,彰显公司电子装联产品在下游头部厂商中的竞争力,看好公司长期市占率提升。18年前五名客户销售额占比23%,较17年上升4.11pct。

4166.com,    投资要点

毛利率有所下降,净利率维持高位。受行业整体低迷及市场竞争等因素影响,18年综合毛利率55.02%,减少5.57pct。分产品看,专用工业机器人毛利率57.99%,减少8.71pct,其单位平均售价上升51%而成本上升74%。智能锡焊台等毛利率46.89%,减少4.65pct。配件及治具毛利率61.43%,减少2.85pct。排除股权激励因素后,销售、管理费用占比稳定,美元汇率波动带来汇兑收益导致财务费用下降较多。营业利润率42.53%,净利率36.33%,持续保持高质量、高水平盈利能力。

    业绩保持稳健增长:2018H1公司实现收入2.06亿元,同比增长,归母净利润7192万元,同比增长21.57%,整体经营依然保持稳健增长态势。单季度看,2018Q2收入1.06亿元,同比增长19.94%,环比增长6.45%;2018Q2归母净利润4298万元,同比增长31.90%,环比增长48.57%。

二十年行业经验+持续研发投入,提升产品核心竞争力。公司专注于持续的研发投入,18年、19q1研发费用占比分别为6.01%、7.65%,18年获得授权专利41项,取得软件著作权21项。未来公司将加大激光焊接设备、选择性波峰焊等系列产品市场渗透速度,贴合市场需求升级点胶涂覆和螺丝锁付等相关产品,以持续的研发保障公司核心竞争力。

    报告期内,公司综合毛利率55.63%,同比下降2.87pct,我们认为主要因为毛利率相对较低的自动生产线销售比重增加以及股权激励费用所致。期间费用率方面:销售费用率7.63%,同比提高1.31pct,主要是今年增加了职工薪酬所致;管理费用率12.53%,同比提升1.05pct,主要是因为研发和职工费用支出增加;财务费用率-1.43%(-294万元),同比减少1.25pct,主要是因为汇兑收益增加。

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