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中钢网新闻中心钢厂新闻钢企积极利用期货工具

2019-11-24 17:38

今年是钢铁行业近10年来运行最为平稳的一年,钢材价格保持高位,钢厂高炉开工率较高。尽管利润利润处于较高水平,但大量钢铁企业却不满足于“靠天吃饭”。

鞍山钢铁集团有限公司的前身——鞍山钢铁公司成立于1948年,作为曾经的“共和国钢铁工业的长子”,鞍山钢铁在市场竞争中积极探索转型升级,已发展成为年产能2600万吨、拥有多个生产基地的跨区域大型钢铁企业。记者在调研中了解到,以鞍山钢铁为代表的大型钢铁企业不仅利用期货市场进行传统的套保操作,而且将期货工具、期货价格运用到日常生产和贸易中。以基差贸易为代表的新型贸易模式在有效帮助企业规避风险的同时,满足了全产业链企业灵活多变的贸易需求。

近期,大连商品交易所带队对多家钢铁企业进行调研发现,钢铁行业已逐步认识到期货工具对于对冲供销两端市场风险的重要意义。不少钢铁企业积极灵活运用期货工具避险,探索产融结合、降本增效的新路径。其中,基差贸易、场外期权等衍生品创新业务在钢铁行业中也逐步得到推广。

灵活利用基差贸易实现双方合作共赢

“焦煤、焦炭、铁矿石的价格波动带来企业成本增加及库存、在途货物减值风险,近期主要是外购焦炭、进口焦煤振幅较大。”鞍钢股份市场营销中心期货部部长陈涛表示,面对原料价格波动,企业也做好了相应的应对准备。预计下半年环保限产政策加码,对于焦炭供应产生直接影响。为此,鞍钢根据市场情况提前补充焦炭库存。目前库存较为充足,对于上半年的进口焦煤及国内焦炭的价格上涨,通过前期避峰就谷择机采购,以及套期保值规避风险,没有对生产成本造成太大影响。

经过多年的市场洗礼,期货对于钢铁企业并不陌生。随着以鞍山钢铁为代表的钢铁企业对期货工具应用的不断深入,企业参与期货的方式也发生变化,基差贸易、场外期权等创新业务在钢铁行业逐步推广。

本钢销售中心期货贸易部数据分析室主任翟世海介绍,在焦炭价格大幅上涨的市场行情下,本钢可以采购价格更为合理的焦煤,通过自有的炼焦厂生产出足够的焦炭以供使用。反之,当焦炭价格较为合理时,本钢也积极在市场直接采购,原料采购方式更为灵活。

据了解,基差贸易是国际大宗商品领域中普遍采用的定价方式。在钢铁领域,通过“期货基准价+基差”的方式确定贸易价格,用基差定价替代原有的指数定价、一口价、长协等定价模式,将企业生产经营与期货价格紧密连接起来,为企业利用衍生品市场拓展经营模式、进行风险管理提供了新路径。

“今年上半年,钢铁下游市场需求持续回暖。基建和房地产惯性需求较大,油气管线需求、造船订单回升和风电新能源等订单增加,下游对钢材的需求多样化,对行业价格和利润水平形成支撑。”南钢股份证券投资部主任蔡拥政表示,得益于前述行业对钢材需求的持续增长,南钢股份在上半年板材订单呈现快速增长的态势。不过,这些订单的特点是交货周期长,产品类型繁杂。但随着近年公司现货业务平台对期货套保的认识提升,期现套保订单管理模式已逐步为公司上下所接受,订单套保量大幅增长。特别是锁价长单套保模式已经逐步成熟、完善,提高了业务部门的接单效率和信心,有效扩大业务规模,通过期现结合的方式有效规避价格波动风险。

据鞍钢股份市场营销中心期货部部长陈涛介绍,在2017年大商所开展的基差贸易试点项目中,鞍山钢铁与中国建材集团有限公司顺利开展基差贸易业务,为推动钢铁企业以基差贸易的模式利用期货市场提供了宝贵的经验。

记者在调研中了解到,以鞍钢为代表的大型钢铁企业不仅利用期货市场进行传统的套保操作,更是将期货工具、期货价格运用到日常生产和贸易中。

具体来看,此次基差贸易品种为铁矿石,贸易数量5万吨,鞍钢股份为实货买方,中建材为实货卖方,双方约定交易货品为纽曼粉,交货地点为鲅鱼圈港,以60元/吨为基差,以铁矿石1805合约为标的合约,点价期为2017年12月29日至2018年1月29日。2018年1月22日,中建材完成点价,挂钩合约收盘价格540.5元/吨,最终纽曼现货销售价为600.5元/吨。鞍钢股份以540元/吨平仓铁矿石期货1805合约500手,完成套保。

据陈涛介绍,在2017年大商所基差贸易试点项目中,鞍钢与中国建材集团有限公司顺利开展基差贸易业务,此次基差贸易品种为铁矿石,贸易数量为5万吨,鞍钢股份为实货买方,中国建材为实货卖方,双方约定交易货品为纽曼粉,交货地点为鲅鱼圈港,以60元/吨为基差,以铁矿石1805合约为标的合约,点价期为12月29日至1月29日。2018年1月22日,中国建材完成点价,挂钩合约收盘价格540.5元/吨,最终纽曼现货销售价为600.5元/吨。鞍钢以540元/吨平仓连铁1805合约500手,完成套保。

回顾整个交易过程,中建材在行情上涨时点价,获得一定贸易利润,同时实现了提前销售,稳定了与鞍钢股份间的供销关系。同时,鞍钢股份由于在期货市场进行套保,通过期货平仓收益对冲了成本上涨风险,并获得了基差扩大的收益,较原有参照港口现货定价模式累计降低采购成本近400万元,在保证质量的前提下采购到了低于市场价格的原料,从而实现企业间合作共赢。

作为鞍钢、中国建材基差贸易业务的辅导会员,国信期货相关负责人表示,此次业务中,基于双方的业务合作意向,由作为贸易买方的鞍钢让渡点价权,获得基差制定权,充分体现了基差贸易的灵活性。

4166.com,据了解,国信期货是鞍钢股份、中建材基差贸易业务的辅导会员,帮助企业确定基差,推动合作开展。国信期货有关负责人表示,此次对基差贸易业务进行了一定创新,具体体现在基差制定权与点价权的相互让渡上。一般情况下,基差贸易是由贸易卖方确定基差,贸易买方点价。而在此次业务中,基于双方的业务合作意向,由作为贸易买方的鞍钢股份让渡点价权,获得基差制定权,充分体现了基差贸易的灵活性。

除基差贸易之外,近年来鞍钢还探索尝试了场外期权业务。

“此次基差贸易的顺利推进,既为贸易双方带来了一定收益,也促进了双方学会利用基差贸易模式进行风险管理和定价,使现货采购及定价方式多样化,有效规避市场风险,降低采购成本,同时也为产业链内其他企业开展基差贸易起到了很好的示范作用。”鞍钢股份原燃料采购中心商情部经理王环宇表示,基差贸易模式与目前铁矿石现货贸易普遍使用的“现货指数+基差”方式类似,符合实体企业贸易习惯和经营需求。通过大量产业客户和投资者公开交易出来的期货价格基准更为公开公正和透明,铁矿石期货市场良好的流动性也有利于企业进行点价和对冲。

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